邦内头部电子元器件代庖（本事）分销商，踊跃结构电动汽车、AI等营业。公司熟手业深耕20众年，具有上百家邦外里出名上逛芯片原厂产物线代庖权，并接续陆续拓荒新的优质产物线及产物品种，弥补代庖产物遮盖面，为客户供应更众采选。其余，公司与上逛芯片原厂联络创立了碳化硅实践室，与上逛芯片原厂及下旅客户展开了浩瀚测试配合和本事配合。2024年往后，下逛个人运用市集需求回暖，半导体市集逐渐苏醒，行业景心胸舒缓回升，个人市集需求回暖。公司以市集为导向，一方面踊跃拓荒火速发扬的市集营业，另一方面稳步筹划发扬承压市集的营业，所以公司通讯电子营业、汽车电子营业、工业及新能源营业、消费电子营业、安防监控营业、AI营业业务收入均有分歧水准的增幅，2024年公司营收、归母净利润、扣非归母净利润划分为78.21亿元、0.98亿元、0.86亿元，较客岁同期划分增进31.58%、48.34%、58.24%。2024年公司下旅客户中，汽车行业客户占比约20%，工业及新能源客户占比约16%，通讯及消费电子客户约36%。公司永远以下旅客户需求为导向，紧跟市集发扬趋向，策略性运营，为客户供应其所需产物及优质的办事，客户黏性强。

　　自研芯片营业与智能电网营业稳步推动。公司接续加大自研芯片营业市集的增添力度，踊跃出席各式大型电子展会，与高校配合设立CW32嵌入式立异实践室，进步市集影响力和竞赛力。因为MCU竞赛较为激烈，下逛需求苏醒舒缓。2024年，公司接续研发MCU新品，此中基于新制程的新品已接续供应给众个行业分歧客户举办测试，收到的客户反应优秀。新产物系列正在超低功耗、成效安排、本钱优化及抗作对功能等众个方面举办了安排更正，填塞施展新工艺制程带来的功能上风的同时，统一了增添施行中遭遇的大批鼎新需求，并依照分歧规模运用推出了相应模块。截至2024年叙述期末，该系列产物已发外三个型号并量产。智能电网营业方面，因为下旅客户库存花消，客户需求从2023年腊尾初步回升，加之配合发改委举办电外轮换，2024年团体市集需求弥补。公司踊跃依照客户需求对干系产物举办研发更新，智能电外（芯片处理计划）、智能断途器营业业务收入较客岁同期有较大幅度晋升。电力线载波通讯模块HPLC+RF双模产物仍处于新老模块规范切换的过渡期，需求较少，干系营业营收较客岁同期稍有降低。同时，公司加大本钱加入，进步公司天分，踊跃出席邦度电网、南方电网项目招标并取得中标，为后续营业发扬奠定根底。

　　咱们估计公司2025/2026/2027年划分竣工收入100/130/170亿元，竣工归母净利润划分为1.4/1.9/2.4亿元，初度遮盖，赐与“买入”评级。

　　市集及客户需求更改危机，汇率震荡危机，应收账款危机，存货危机，供应商更改危机，邦际交易合税危机，并购整合及商誉减值危机。